Monatsbericht Juni 2023
Nicht wenige Marktteilnehmer vergleichen die Bedeutung von KI mit den Erfindungen des Feuers, des Rades oder der Elektrizität. An den Börsen zumindest haben Aktien, die mit KI in Verbindung gebracht werden, ein regelrechtes Kursfeuerwerk aufs Parkett gelegt. Der amerikanische Leitindex S&P 500 beispielsweise kann im laufenden Jahr ausschliesslich aufgrund einer Handvoll solcher Aktien ein positives Ergebnis vorweisen, während 8 von 11 Sektoren eine negative Performance im bisherigen Jahresverlauf aufweisen (siehe untenstehende Abbildung). Unter den begrenzten Gewinnern befinden sich neben dem IT/Technologie-Sektor (u.a. Apple, Microsoft, Nvidia) lediglich die Bereiche Kommunikation (u.a. Alphabet/Google, Meta/Facebook) und zyklische Konsumgüter (u.a. Amazon, Tesla), die im Jahr 2023 im grünen Bereich liegen.
Quelle: investing.com; Stand: 31. Mai 2023
Die Parallelen zwischen dem aktuellen KI-Boom und dem Aufkommen des Internets sowie dem Dotcom-Boom in den späten 1990er Jahren sind unverkennbar. Oft neigen wir dazu, die kurzfristigen Auswirkungen einer Technologie zu überschätzen und ihre langfristigen Konsequenzen zu unterschätzen. Sowohl das Aufkommen des Internets als auch die gegenwärtige KI-Revolution haben bedeutende Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum, die Inflation und die Finanzmärkte gehabt.
Das Internet hat die Produktivität in vielen Bereichen deutlich gesteigert. Der einfache Zugang zu Informationen, die Automatisierung von Prozessen und die Etablierung digitaler Geschäftsmodelle haben zu effizienteren Arbeitsabläufen geführt. Dies wiederum hat die Produktivität und das Wirtschaftswachstum gesteigert. Das Internet hat neue Geschäftsmöglichkeiten geschaffen und die Entstehung von Start-ups und E-Commerce-Unternehmen gefördert. Ähnlich hat der aktuelle KI-Boom zu einer Fülle neuer Geschäftsideen und Innovationen geführt. KI-basierte Lösungen ermöglichen Effizienzsteigerungen, Personalisierung und die Automatisierung von Prozessen, was zu Wachstum in verschiedenen Branchen beitragen kann.
Das Internet hat auch zu deflationärem Druck geführt, indem es die Transparenz und den Wettbewerb erhöht hat, was zu niedrigeren Preisen für Produkte und Dienstleistungen geführt hat. Durch den Einsatz von Automatisierung und KI könnten ähnliche Effekte auftreten. Effizientere Prozesse und niedrigere Kosten führen zu Produktivitätssteigerungen und können zu einer Verringerung der Inflation beitragen.
An den Finanzmärkten führte der Internet-Boom letztendlich zu einer Spekulationsblase, die im März 2000 platzte. Viele Unternehmen ohne nachgewiesene Gewinnhistorie wurden damals zu extrem hohen Bewertungen gehandelt. Später wurde bekannt, dass ein prominenter Internet-Analyst intern E-Mails verfasst hatte, in denen er Zweifel an bestimmten Aktien äußerte, während er öffentlich positiv über sie berichtete. Diese fragwürdigen Praktiken trugen zur Vertrauenskrise und letztendlich zum Platzen der Blase bei.
Dennoch führte das Internet langfristig zu einer tiefgreifenden Veränderung des wirtschaftlichen, politischen und sozialen Umfelds. Es ist allgemein bekannt, dass sich die Geschichte nicht exakt wiederholt, doch oft lassen sich Parallelen oder ähnliche Muster in verschiedenen Epochen finden. In diesem Sinne ist der derzeitige Streit um die Schuldenobergrenze in den USA für erfahrene Marktteilnehmer nichts Neues. Wer erinnert sich nicht an Präsident Bill Clinton und den damaligen Sprecher des Repräsentantenhauses, Newt Gingrich?